光是在去年， Keep 就两次向港交所递交招股书，结果因为各种原因，没按规定在六个月内通过聆讯，都被打了回去。

　　因为身为中国第一大线上运动平台、坐拥三亿用户的 Keep ，一直都没能摆脱亏损的困境。

　　可能大伙儿对 Keep 的印象，还停留在那个在手机里落灰的 App 上。

　　特别是那句 “ 自律给我自由 ” ， Keep 激励了不少像世超这样三天打鱼两天晒网的健身咸鱼，在 App 上买各种健身课程。

　　世超翻了翻 Keep 最新的招股书，发现 Keep 的营收主要是自有品牌运动产品、会员订阅及线上付费内容和广告及其他收入三大部分。

　　你可以这么理解，与其说 Keep 是个在线运动平台，不如说它另一身份是 “ 体育用品超市 ” 。

　　像什么智能单车、智能手环、跑步机、瑜伽垫都有的卖，甚至 Keep 还长期霸榜国内最大的瑜伽垫品牌，去年差不多占了 20% 的市场。

　　靠着卖货， Keep 的营收是连年增长瑜伽培训，光是 2022 年，就比 2021 年多出了 36.6% 的收入。

　　但问题也来了，产品越卖越多，钱却好像没咋进口袋，甚至三年还亏了 16 亿。

　　特别是在智能运动穿戴设备上，智能手环、智能手表，还有跑步机，运动品牌和手机厂商们可都有涉足和布局。

　　本来 Keep 做的就是小本生意，结果还有人来抢地盘，盘子自然也大不到哪去。

　　但凡是流量大的地方，像什么《向往的生活 》、《吐槽大会 》， Keep 二话不说卡卡就往里砸钱，从 2019 年到 2022 年， Keep 在营销上花的钱分别是 2.96 亿、 3.02 亿、 9.56 亿和 6.46 亿元。

　　不过中欧体育， Keep 的会员渗透率（ 订阅会员人数 / 月活跃人数 ）确实是一直在增长的。

　　咱虽然没法从招股书里挖出来，营销投放究竟给这部分增长提供了哪些帮助，但效果的确还是很明显的。

　　而且得益于会员渗透率的提升，会员订阅和线上内容付费业务的收入占比也从 2019 年的 22.8% 窜到了 2022 年的 40.4% ，大有赶超卖货的势头。

　　除了营销投放带来的增长以外，世超仔细在招股中欧体育书里翻了翻，发现跟 Keep 举办的虚拟体育赛事也有点儿关系。

　　虚拟体育赛事，其实就是运动赢奖牌，只要在规定时间内跑完比赛设置的项目，比如一次性跑个 5 公里，就能获得一枚联名奖牌。

　　像什么玉桂狗、蜡笔小新、 Hello Kitty 的联名奖牌，靠着可爱的外表，奖牌在短时间内迅速俘获了一波年轻人的芳心，甭管爱不爱运动吧，但这奖牌一定得拿到手。

　　因此也引来了网友的调侃 “Keep 明明可以直接卖给你奖牌，却还要鼓励你用运动去换，它真的，我哭死 ” 。

　　招股书显示，这些联名奖牌<a href="http://www.bzt369.com" target="_blank" tar            中欧体育get=_blank>瑜伽用品，全都划到了会员订阅和线上内容付费业务里，去年一整年，贡献了超过 9000 万的交易额。    

　　还有传闻说 Keep 靠着奖牌卖了 5 个亿，虽然很快被辟谣了，但奖牌的的确确给 Keep 的营收带来了正效应。

　　甚至 Keep 自己也在招股书里承认，业绩增长与奖牌、虚拟赛事增强用户忠诚度与黏性有关。

　　没想到，本来只是一场策划出来的营销活动，却误打误撞让 Keep 发现了商机。

　　不过，奖牌说到底也只是一个流量入口， Keep 总不能把宝都押在这上边儿吧。

　　更何况，现在这类虚拟体育赛事越办越多，用户的新鲜感慢慢下去了，不少二手平台出现了转卖奖牌，甚至还有代跑刷数据的情况。

　　不可否认的是，靠着办比赛送奖牌，的确给 Keep 带来了一笔可观的收入，但关键还是要看主营业务的转化。

　　现在的 Keep 在怎么赚钱这件事儿上，可能是遇到了一些瓶颈，但不管怎么着，上市也算是一个新的开始。

　　毕竟 Keep 也陪着咱走过了这么些年，大家还是希望它今后能够越来越好。